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2020年6月26日，IMF发布了一篇关于零售中央银行数字货币的研究综述，通过总结现有研究、各国中央银行实验以及利益相关者之间的讨论，本文对中央银行直接发行的零售CBDC发行目标、设计考虑、相关政策、合规和风险管理等问题进行了详情考察。从是否发行以及在什么情况下发行，到选择正确的运营模式和设计特征，最后是对网络安全风险以及监管和法律框架方面因素的整体讨论，本文旨在为决策者提供一个结构化的框架来组织CBDC的发行决策。IMF将零售CBDC定义为中央银行或其他货币当局发行并由中央银行负债的数字化主权货币。明确各国央行CBDC的发行目标为权衡CBDC利弊以及选择符合各国国情的设计方案提供了框架。当前,综合各国央行CBDC的发行目标来看：以柬埔寨为例的金融体系不发达国家渴望推出CBDC以改善普惠金融问题，削弱美元化现象以维护本国货币主权；金融体系发达国家如加拿大提出使用CBDC作为现有支付市场的补充工具以提升支付效率，为将来改善跨境金融市场做准备。其他各国发行CBDC的主要目标也包括提高货币政策的有效性、降低现金发行和管理成本、刺激经济、减少私营支付系统市场垄断风险等。

在考虑发行CBDC之前，应致力于建立使公众信任的政策措施和充分发展的技术基础设施，确保CBDC的可行性和稳定性不低于实物货币。另外本文也提出了现有文献中对发行CBDC的风险疑虑，如是否与商业银行存款形成竞争、是否影响金融市场稳定性等。与现金相比，设计良好的CBDC可以增强金融诚信，设计拙劣的CBDC可能会破坏当局对金融诚信标准的遵守。

CBDC的设计驱动力始于对金融诚信、网络安全和隐私风险的全面审查，设计特性取决于政策目标和各国情况。CBDC设计方案需要全面考虑如运行模型、技术平台、匿名性、可用性、可编程以及是否付息等问题。同时，CBDC的发行也面临着法律、治理和监管方面的挑战。各国央行将需要评估CBDC是否属于现行法定货币的定义，其法律框架是否满足CBDC发行条件，现行法律是否限制了设计方案选择?是否需要建立针对CBDC的监管体系？还需要考虑相关的会计标准和间接法律方面，如内部治理能力、透明度和问责要求、内外部审计机制等。

另外，网络风险管理能力对CBDC生态系统来说至关重要，中央银行需要加强两个主要的IT安全组成部分。首先，审查并加强中央银行的IT运营以及安全状况。其次，加强围绕CBDC组件设计、实施和部署的安全决策。其中，业务和流程层风险与人员、流程和技术有关，可以针对每个参与者的角色设计相应安全使用方法，监测应用程序源代码是否存在恶意代码或漏洞；基础设施和应用层风险与高级威胁建模和体系结构风险有关。如第三方托管的CBDC模型可能导致数据主权问题、物理层硬件漏洞和应用层恶意漏洞。

同时，本文提到跨境支付系统的互操作性和标准化是未来CBDC发展的重要考虑因素，各国央行在考虑CBDC设计时应加入足够的灵活性以实现预期的CBDC跨境金融愿景。